Investing.com — Moody’s Ratings, The Stepstone Group Midco 1 GmbH’nin uzun vadeli Kurumsal Aile Notunu B1’den B2’ye düşürdü. Bu kararın gerekçesi olarak şirketin 2025 yılında gelir ve EBITDA performansında yaşanan önemli düşüş gösterildi.
Derecelendirme kuruluşu ayrıca Stepstone’un Temerrüt Olasılığı Notunu da B1-PD’den B2-PD’ye indirdi. Görünüm ise stabil kaldı.
Not düşürme, The Stepstone Group Midco 2 GmbH tarafından kullanılan ve tamamı 2031 yılında vadesi dolacak olan 1.350 milyon avro değerindeki kıdemli teminatlı vadeli kredi B’yi, 600 milyon dolar değerindeki kıdemli teminatlı TLB’yi ve 300 milyon avro değerindeki kıdemli teminatlı rotatif kredi imkanını etkiliyor.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı-Kıdemli Analisti Agustin Alberti şöyle dedi: “Not düşürme, ana pazarı olan Almanya’da daha zorlu bir makroekonomik ortam nedeniyle işe alım hizmetlerine yönelik beklenenden daha zayıf talep karşısında 2025 yılında yaşanan önemli gelir ve EBITDA performans düşüşünü yansıtıyor.”
Almanya ve diğer EMEA ülkelerinde faaliyet gösteren dijital işe alım platformu Stepstone, 2025 yılı için tahmini %14 oranında gelir düşüşü yaşadı. Bu düşüş, özellikle Almanya’da işe alım hizmetlerine olan talebin önemli ölçüde azalmasından kaynaklandı. Ancak ABD bölümündeki güçlü organik büyüme bu düşüşü kısmen dengeledi.
Şirket EBITDA marjlarını yaklaşık %36 seviyesinde tutmasına rağmen, Moody’s artık Stepstone’un 2025 yılı için düzeltilmiş EBITDA’sının Kasım 2024’te öngörülen 340 milyon avrodan düşerek 285 milyon avro olacağını tahmin ediyor.
Bunun sonucunda, şirketin Moody’s tarafından düzeltilmiş brüt borç/EBITDA oranı 2024’teki 6,5x’ten 2025’te 7,0x’e yükselecek. Serbest nakit akışının ise 2025 yılında yaklaşık 35 milyon avro ile pozitif olması bekleniyor.
Moody’s, Stepstone’un gelirlerinin 2026 yılında %10 artacağını öngörüyor. Bu artışın, Mart 2025’te onaylanan mali paketin uygulanmasının ardından Almanya’daki makroekonomik eğilimlerin iyileşmesinden kaynaklanması bekleniyor. Derecelendirme kuruluşu, Alman GSYH büyümesinin 2025’teki %0,3’ten 2026’da %1,4’e hızlanacağını tahmin ediyor.
B2 notu, Stepstone’un güçlü pazar konumu, iyi marka bilinirliği, sektördeki yapısal büyüme, esnek maliyet yapısı ve yüksek EBITDA marjları ile destekleniyor. Bununla birlikte, şirketin LinkedIn ve Indeed gibi küresel oyunculara kıyasla orta ölçekli olması, rekabetçi ortam, döngüsel istihdam piyasalarına maruz kalması ve yüksek kaldıraç oranı notun sınırlayıcı faktörleri olarak görülüyor.
Stepstone’un likidite durumu, Haziran 2025 itibarıyla 98 milyon avro nakit bakiyesi, 300 milyon avro tutarındaki kullanılmamış rotatif kredi imkanına erişimi ve uzun vadeli borçlanmaları sayesinde iyi olarak değerlendiriliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
